爱奇艺幕后资本“关键先生”汤和松：8年陪跑中的几个瞬间

回顾爱奇艺的8年长跑，汤和松是无法绕开的关键先生——作为前百度战略投资并购副总裁，汤和松曾主导了去哪儿、收购91无线等知名案例，爱奇艺则是他加入百度后操刀的首个项目，也一度被视为百度“体外孵化再收购”的典型代表。

离职百度后，汤和松创办了襄禾资本。这家成立于2016年5月的风险投资机构，在过去两年中因捕获VIPKID、作业帮、运满满、货拉拉等明星项目而名声大噪。2016年底，襄禾资本亦成为爱奇艺的新晋投资方之一。

作为爱奇艺多年发展中的“持续参与者”，汤和松接受了36氪专访。我们聊了聊爱奇艺经历过的几次重大节点。汤和松认为：“前两三年里，百度提供的流量帮助非常显著，而后的发展和龚宇优秀的团队领导能力绝对离不开”。

时间回到2009年9月。原微软大中华区战略投资总监汤和松，经百度元老级人物任旭阳引荐，加入百度任战略投资并购副总裁。其时，百度有意打造一款视频产品，任旭阳甚至已经物色好了团队的核心人物——原无限讯奇（12580）CEO龚宇。更早之前，龚宇曾创立焦点网，后加入搜狐，拥有丰富的媒体公司管理经验。

汤和松向36氪回忆道，当时中国的视频网站仍未走出“混沌期”，但他研究了美国几大电视台后认为，传统电视转移到PC端是大势所趋（当时移动端尚未兴起），“视频领域绝对会诞生100亿美元的公司”。

一个重要的历史背景是，对2010年的百度来说，巨大流量是它最具价值的资源，而视频能与百度的搜索业务产生强关联——这与百度的“中间页战略”不谋而合。实际上，当时大量的视频网站流量也均来源于百度搜索。既然“流量不成问题”，又找到了龚宇这样优秀的创业者，“百度就没必要去收购现成的视频网站，我们自己来干就好了。”

最终，爱奇艺以百度“体外孵化”的形式面市。这也不难理解：视频的投资相当巨大，如果初期就放在百度内部，巨额亏损体现在财报上容易对投资者造成压力。

而百度以流量及品牌入股，它合作的财务投资机构是擅长于媒体、娱乐、通信行业的普罗维登斯资本——后者曾投资美国在线视频网站hulu，hulu一度是爱奇艺最初对标的产品。

2012年，爱奇艺正打算启动新一轮融资，但视频行业的整体状况并不乐观。“竞争白热化，烧钱厉害，行业格局也不明朗。”汤和松告诉36氪，虽然爱奇艺拿到了几家机构的TS，但估值偏低。

汤和松认为：“融资的本质是卖资产，市场环境不好的情况下就是贱卖资产，如果我们长期看好视频行业，百度也有充分的现金流，为什么不回购呢？”国庆节的前一天，汤和松找到李彦宏，建议百度回购普罗维登斯资本持有的爱奇艺股份。

“Robin很认可爱奇艺的团队，也很认可当时的公司发展方向。”汤和松记得，长假结束后3天，李彦宏就拍板同意。

时至2013年，视频战局仍在持续焦灼，规模效应的重要性愈发凸显。这时，网络电视软件PPS走进爱奇艺的视野。“这也是我们认为市面上和爱奇艺最合拍的标的。”汤和松记得，起初百度内部对合并存有不少反面声音，但他坚定提出：“不合，战略上有错误；合，战术上有风险”。同时，当时国内视频网站的主战场还在PC端，但PPS在移动端上已经一定优势，这也正是正欲发力移动端的爱奇艺所需要的。

最终，李彦宏支持“合并”。当年5月7日凌晨两点，百度以3.7亿美元全资收购PPS视频业务合同签订，爱奇艺和PPS合并。而后的事实证明，这是一次成功的尝试——合并完成后，爱奇艺立即跃居视频网站中用户规模最大、用户时长最高者，而据汤和松透露，双方团队融合得也十分顺利，“很快就打通了”。

2014年，爱奇艺有意启动新一轮融资，“它更需要拥有战略资源的投资方，所以这次没有大规模向财务投资机构开放融资。”汤和松说，经过前期的几度接触，他们认为小米能够为爱奇艺带来战略资源，也“确实考虑到视频行业还在持续烧钱，对百度来说有一定的现金压力”，于是决定引进小米和顺为资本的3亿美元投资。“我们在雷军的办公室见的面，双方对合作本身没有疑义，聊的都是些细节问题。” 在那一轮中，百度也加注了部分资金。

2014年6月，汤和松离开百度，并在两年后创办襄禾资本。2016年底，爱奇艺开启新一轮融资，“想进来的机构太多了”，最终襄禾“力压群雄”，与高瓴、红杉等投资机构成为为数不多的入局者。在接受36氪专访时，汤和松坦承，一方面是基于他对视频行业的长期看好，也因他和龚宇的“足够了解和互信”，最终促成了这笔投资。

回顾爱奇艺的8年发展，汤和松给出了一个概括式的总结：“前两三年里，百度提供的流量帮助非常显著，而后的发展和龚宇优秀的团队领导能力绝对离不开”。

他评价龚宇为：“拥有极强的战略力和执行力”，这一点从他领先一步地实行“会员制”上可得到充分体现。2016年起，爱奇艺的会员服务收入开始占据半壁江山，招股书上披露的其最新付费会员人数已达6010万。

作为一家专注成长期的投资机构，襄禾资本在文娱领域的布局仍在持续。他们此前还投资了快看漫画和一家二次元社区，“整体来说还是希望以平台级为主，而不限于内容制作层面。”汤和松说。